融資角力

　　幾度延遲上市的7天集團(tuán)終于踏上赴美上市的新征途。

　　11月2日，7天向美國證監(jiān)會遞交IPO上市申請書，計(jì)劃在紐約證券交易所上市，J.P.摩根及花旗集團(tuán)擔(dān)任此次IPO主承銷商。11月9日便公布IPO定價(jià)區(qū)間:計(jì)劃以每股9美元至11美元的價(jià)格發(fā)行逾一千萬美國存托股，擬募資超過1億美元，主要用于擴(kuò)大連鎖網(wǎng)絡(luò)、改善現(xiàn)有酒店環(huán)境以及償還該公司將于2010年9月到期的5.46億人民幣(約合8000萬美元)債務(wù)。

　　在此之前，7天集團(tuán)已經(jīng)完成三輪戰(zhàn)略性融資。2006年，華平基金向7天投資1000萬美元，事隔不久的2007年9月，華平基金又聯(lián)手美林、德意志銀行向7天注資9500萬美元，即便在金融危機(jī)襲來的08年10月16日，華平基金仍再度出手，聯(lián)手英聯(lián)投資向7天投資6500萬美元。備齊糧草，7天迅速從24家酒店擴(kuò)張到283家(截至09年9月底數(shù)據(jù)，有77家分店正在建設(shè)之中)，僅僅用了三年時(shí)間，成為業(yè)內(nèi)規(guī)模增長速度最快的經(jīng)濟(jì)型酒店企業(yè)。

　　與之相比，2006年，如家在納斯達(dá)克上市，中了個(gè)百倍認(rèn)購的頭彩，成功融資1億美元。在資本市場的助推下，如家以每年新增門店約200家的速度攻城掠地，迅速擴(kuò)張為中國規(guī)模最大的經(jīng)濟(jì)型酒店企業(yè)———截至2009年9月30日，如家共有583家酒店投入運(yùn)營。而錦江之星緊追在后，同樣于06年上市，門店數(shù)同樣已過500家。

　　更為灼人的是，攜程今年5月又給如家增資5000萬美元，而錦江之星則于今年8月通過集團(tuán)內(nèi)部資產(chǎn)置換的方式，回歸比H股更為活躍的A股，融資更為容易。表面看，這是一場企業(yè)間規(guī)模對抗的戰(zhàn)爭，實(shí)際上，背后的力量還是資本的意志。

　　排隊(duì)等候上市

　　毫無疑問，酒店業(yè)是一個(gè)資本驅(qū)動型的行業(yè)。

　　“經(jīng)濟(jì)型酒店的單店投資額一般在500萬-1000萬之間，投資回報(bào)期在3-5年。”分析師劉智景指出，根據(jù)中國飯店業(yè)協(xié)會和商務(wù)部發(fā)布的《2008年中國經(jīng)濟(jì)型酒店分析報(bào)告》，2007年新開業(yè)的經(jīng)濟(jì)型酒店平均單店投資額為860萬元，“以各品牌每年新增門店100間計(jì)算，動輒就要耗資八九億元。”

　　而如家CEO孫堅(jiān)更是直戳要害，“每家新店需要3到6個(gè)月過渡期才能產(chǎn)生現(xiàn)金流，一旦開店速度沖破資金回流的平衡點(diǎn)，同時(shí)又無法引入新的融資，就會出現(xiàn)資金鏈斷裂的危險(xiǎn)。”

　　那么，從目前的融資金額和效率時(shí)間表來看，已經(jīng)上市的如家、錦江之星和多次受到風(fēng)投青睞正赴美上市的7天略勝一籌。從事經(jīng)濟(jì)型酒店行業(yè)多年的伍煒認(rèn)為，其他企業(yè)一旦錯(cuò)過發(fā)力時(shí)機(jī)，等到“千店大鱷”生成，開始發(fā)揮威力，那么，“大魚吃小魚”，小規(guī)模企業(yè)便將面臨被整合的命運(yùn)。此前已經(jīng)擁有上市平臺的企業(yè)顯然在融資領(lǐng)域擁有先發(fā)優(yōu)勢。

　　而另一位不愿透露姓名的分析師認(rèn)為，私募巨頭們的最終目的總是，滿載黃金白銀全身而退，而上市最有可能使得企業(yè)價(jià)值數(shù)倍放大。“大股東為了套利，也必定會為企業(yè)上市推波助瀾。”

　　由此不難理解，7天、格林豪泰、漢庭……排隊(duì)等候上市。如家出色的三季報(bào)無疑又會使國際投資者對中國經(jīng)濟(jì)型酒店行業(yè)的信心得到進(jìn)一步提升。

　　從這個(gè)角度看，錦江之星CEO徐祖榮認(rèn)為，如果7天發(fā)行成功，對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)型酒店而言是件好事，說明資本市場對這個(gè)行業(yè)還是很認(rèn)可的，也會帶來市場對這個(gè)行業(yè)的持續(xù)關(guān)注。